Khung pháp lý cho tài sản số
Theo phân tích mới đây của Dragon Capital, Chính phủ đã ban hành Nghị quyết 05/2025/NQ-CP, chính thức triển khai khung thí điểm kéo dài 5 năm đối với hoạt động phát hành và giao dịch tài sản mã hóa. Đây là lần đầu tiên một khung pháp lý toàn diện được áp dụng cho loại hình tài sản này.
Cụ thể, các nền tảng được cấp phép để triển khai hoạt động phải có vốn tối thiểu 10.000 tỷ đồng, đảm bảo năng lực tài chính để quản lý rủi ro. Sự tham gia chi phối bắt buộc đến từ các tổ chức đầu tư nhằm tăng tính minh bạch và an toàn, trong khi tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài không được vượt quá 49%.
Toàn bộ giao dịch phải được thực hiện bằng đồng VND để kiểm soát dòng vốn và hạn chế biến động ngoại hối. Ngoài ra, chỉ các doanh nghiệp trong nước mới được phép phát hành tài sản mã hóa mới, nhằm đảm bảo quyền kiểm soát và chủ động của thị trường nội địa.
Trong bối cảnh Việt Nam hiện đang đứng thứ 5 thế giới về mức độ phổ cập tiền mã hóa, với quy mô nắm giữ ước tính khoảng 100 tỷ USD, Nghị quyết 05/2025 được đánh giá là một bước đi quan trọng để thúc đẩy thị trường tài sản số phát triển nhanh chóng, đúng hướng và nằm trong sự quản lý của cơ quan chức năng.
Dragon Capital nhận định khung pháp lý mới không chỉ giúp giảm thiểu rủi ro đầu cơ, hạn chế hoạt động của những nền tảng chưa được giám sát, mà còn tạo điều kiện cho thị trường vốn nội địa phát triển sâu hơn. Đồng thời, nó cũng góp phần định vị Việt Nam trở thành một trong những trung tâm tài sản mã hóa có quản lý tại châu Á trong tương lai gần.
Thị trường chứng khoán và IPO sôi động
Song song với động thái chính sách, thị trường chứng khoán Việt Nam trong tháng 8 đã ghi nhận diễn biến tích cực. VN-Index liên tục lập đỉnh mới và có thời điểm tiến sát mốc 1.700 điểm trước khi chịu áp lực chốt lời vào cuối tháng. Tính theo USD, VN-Index ghi nhận mức tăng 11,5% – cao nhất kể từ tháng 5/2020.
Thanh khoản thị trường đạt kỷ lục với giá trị giao dịch bình quân mỗi ngày khoảng 1,9 tỷ USD, trong đó phiên 5/8 ghi nhận mức cao nhất 3,3 tỷ USD. Lực cầu đến từ nhà đầu tư cá nhân trong nước tiếp tục là động lực chính, thể hiện qua hơn 250.000 tài khoản cá nhân được mở mới trong tháng 8, tăng 13,8% so với tháng trước và nâng tổng số tài khoản chứng khoán cá nhân trong nước lên gần 10,7 triệu.
Mặc dù vậy, áp lực bán ròng từ khối ngoại vẫn duy trì, tập trung nhiều vào các giao dịch thỏa thuận cổ phiếu Vingroup cũng như nhóm ngân hàng, thép và công nghệ. Điều này khiến diễn biến thị trường có sự phân hóa, nhưng đà tăng chung vẫn được giữ vững nhờ sự tham gia mạnh mẽ của dòng vốn nội địa.
Một điểm nhấn khác là thị trường IPO sôi động trở lại. Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS) đang trong quá trình hoàn tất các thủ tục để niêm yết trong năm nay, với vốn hóa kỳ vọng trên 4 tỷ USD, qua đó có thể trở thành công ty chứng khoán niêm yết lớn nhất tại Việt Nam. Cùng với đó, Chứng khoán VPBank cũng đang chuẩn bị kế hoạch IPO, dự kiến huy động khoảng 170 triệu USD, tương ứng 25% cổ phần.
Ngoài lĩnh vực chứng khoán, nhiều doanh nghiệp lớn trong các ngành hạ tầng và bán lẻ cũng đang được thị trường chờ đợi với kế hoạch IPO, bao gồm Công ty Hạ tầng Gelex, C.P Việt Nam, Highlands Coffee và một số công ty tách ra từ chuỗi bán lẻ Thế Giới Di Động. Các thương vụ này được kỳ vọng sẽ mang lại làn gió mới cho thị trường, đồng thời phản ánh sự quan tâm ngày càng lớn của nhà đầu tư đối với các ngành gắn liền với tiêu dùng và phát triển hạ tầng.
Bức tranh vĩ mô trong tháng 8 tiếp tục cho thấy nhiều tín hiệu tích cực. Giải ngân đầu tư công tăng mạnh 34,5% so với cùng kỳ, trở thành động lực quan trọng thúc đẩy tăng trưởng. Vốn FDI thực hiện tăng 12,5%, trong khi tổng vốn đăng ký mới trong 8 tháng đạt 26,1 tỷ USD, tăng 27,3% so với cùng kỳ, thể hiện dòng vốn quốc tế tiếp tục quan tâm đến Việt Nam.
(Nguồn: Dragon Capital).
Hoạt động thương mại duy trì tăng trưởng hai chữ số, với kim ngạch xuất khẩu tháng 8 tăng 14,5% và nhập khẩu tăng 17,7% so với cùng kỳ, đưa cán cân thương mại thặng dư khoảng 3,7 tỷ USD.
Về ổn định kinh tế vĩ mô, lạm phát tiếp tục được kiểm soát với CPI tháng 8 tăng 3,2% so với cùng kỳ, lạm phát cơ bản cũng duy trì quanh mức 3,2% và giảm nhẹ so với tháng 7. Sản xuất công nghiệp tăng 8,9% so với cùng kỳ, dù chỉ số PMI giảm nhẹ về mức 50,4 do số lượng đơn hàng quay lại mức bình thường sau giai đoạn tăng mạnh trong tháng trước.
Ngành ngân hàng ghi nhận tăng trưởng tín dụng khoảng 11,1% lũy kế đến cuối tháng 8. Ngân hàng Nhà nước đã giảm một nửa tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với các ngân hàng đang trong quá trình chuyển giao, đồng thời sử dụng công cụ hợp đồng kỳ hạn có thể hủy ngang để bình ổn tỷ giá. Từ đầu năm đến cuối tháng 8, đồng VND đã mất giá khoảng 3,3%, và các biện pháp can thiệp của Ngân hàng Nhà nước cho thấy sự quyết tâm trong việc hỗ trợ thanh khoản và ổn định thị trường ngoại hối.
